Отношение цены к балансовой стоимости, или коэффициент «цена / балансовая стоимость», сравнивает цену акций компании с ее балансовой стоимостью на акцию. Балансовая стоимость одной акции – это чистая стоимость компании (активы минус обязательства), деленная на количество выпущенных акций. В некоторых случаях инвесторы исключают определенные нематериальные активы (например, гудвилл) из расчета коэффициента «цена / балансовая стоимость». Стоимостное инвестирование – представляет собой фундаментальный анализ финансовых, рыночных показателей компании и поиск тех, которые имеют потенциал роста в рыночной оценке.
Каждый из них имеет свои особенности, преимущества и ограничения. Переоценённые акции – акции, стоимость которых выше, чем их реальная внутренняя стоимость. стоимостное инвестирование У многих IT-компаний образовался уже пузырь, которые должен обязательно лопнуть. Стоимость компаний вернётся к более адекватным значениям.
Что такое стоимостное инвестирование простыми словами
Коэффициент более универсальный, чем мультипликатор P/E, т.к. В результате он может применяться для оценки любых компаний, даже тех, которые имеют отрицательную чистую прибыль. Ее размер зависит только от размера продаж, а на чистую прибыль влияет способ бухгалтерского учета. Такое манипулирование бывает выгодно для компании, которое нацелено показать свою инвестиционную привлекательность.
- Имеет ли смысл следовать стратегии стоимостного инвестирования?
- Возможно, наиболее важной альтернативой является инвестирование в рост.
- (-) Не подходят для оценки быстрорастущих компаний, которые имеют отрицательные денежные потоки или их высокую волатильность.
- Чем больше размер выплат, тем больше желающих получить выплаты и тем больше возникает рост цены до даты отсечки.
- Аналогичным образом, коэффициент «цена / балансовая стоимость» стоимостного фонда составляет 2,1, а коэффициент «цена / прибыль» фонда роста – 8,2.
На рисунке ниже я показал применение всех разобранных мультипликаторов на практике оценки недооцененных акций. Были выставлены жесткие условия по нормативным значениям. В результате отразились компании, удовлетворяющие требованиям фильтров. Маржа безопасности – это ключевой момент, который отличает стратегии спекулянтов и инвесторов. Так спекулянты гонятся за текущими изменениями цены, тогда как инвесторы находят потенциал для устойчивого роста цены в будущем.
Инвесторы[править править код]
Кроме того, высокая доходность акций с высокой внутренней стоимостью не всегда указывает на нарушение гипотезы эффективности рынка. Возможно, что аномальная доходность таких акций вызвана повышенным риском, присущим данному типу активов[8]. Стоимостное инвестирование — стратегия инвестирования, основанная на выявлении недооценённых ценных бумаг путём фундаментального анализа[1]. Основы стратегии предложили в 1928 году Бен Грэм и Дэвид Додд[en] — преподаватели бизнес-школы Колумбийского университета[en]. Рассмотрим, какие факторы определяют малые компании с потенциалом роста и крупные – переоценённые рынком. Как видно, они имеют прямо противоположные значения коэффициентов стоимости, эффективности производства, продаж и т.д.
Однако не следует интерпретировать эти данные как предположение о том, что инвестиции в рост предпочтительнее, чем стоимостные инвестиции. Если бы кто-то искал сочетание этих двух стилей инвестирования, индексный фонд S&P 500 предложил бы этот подход. Уоррен Баффет назвал внутреннюю стоимость «единственным логическим подходом» к оценке относительной привлекательности инвестиций и бизнеса. Внутренняя стоимость редко представляет собой одно число.
Рентабельность собственного капитала (ROE)
Стоимостное инвестирование (англ. value investing) – стратегия инвестирования, основанная на поиске и вложении в недооцененные активы (акции), но имеющих высокую внутреннюю стоимость. Внутренняя стоимость представляет собой скрытый потенциал, который со временем будет оценен инвесторами финансовых рынков, что вызовет рост цены акций. Если значения коэффициента меньше 1, то компания инвестиционно-привлекательна и имеет потенциал для роста. Если больше 2, то переоценена и ее стоимость на фондовом рынке может начать снижаться. Если компания имеет низкую рыночную стоимость при сильном производстве, объеме продаж, то ее могут поглотить конкуренты через сделки слияния и поглощения. Если значения коэффициента меньше 10, то компания инвестиционно-привлекательна и имеет потенциал для роста.
На российском фондовом рынке, подходящих под стоимостное инвестирование акций почти нет. Можно выделить лишь Сургутнефтегаз-пр и условно Русал (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией). Изначально главным критерием Грэм обозначил мультипликатор P/BV (рыночная капитализация/балансовая стоимость). Инвестор покупал акции, если этот мультипликатор был меньше 1. По словам Уоррена Баффета, «лучше быть приблизительно правым, чем абсолютно неправым».
Мультипликатор P/B
В результате более дешевые акции малых компаний, имеющие более высокие значения внутренней стоимости, показали 21% среднегодовую доходность. Тогда как акции крупных компаний роста показали доходность в 8%. Реорганизация компании приводит к изменению ее структуры капитала и размера ее активов, что приводит к росту ее внутренней стоимости. Капитализация – рыночная стоимость компании на рынке (стоимость всех выпущенных акций на фондовом рынке компании).